Tout est question de relativité en gestion obligataire ... tout rendement absolu doit être remis dans son contexte. Vous aurez lu cette semaine que le rendement d'un bon d'Etat italien à 30 ans (graphique 1) a brisé les plus bas historiques en touchant un plus bas de 1,755%. Vrai. Mais quand on compare ce plus bas historique au rendement d'un bon d'Etat allemand de même maturité (graphique 2), on constate que la prime est toujours supérieure à la moyenne historique de long terme. Si elle est comblée dans les prochaines semaines, ceci offre encore un potentiel d'appréciation de +10% sur le prix de l'obligation.
